第45章 精耕細(xì)作，布局果鏈黃金賽道（第1頁）

比特幣的狂飆突進(jìn)在澈宇科技內(nèi)部帶來的興奮感，并未持續(xù)發(fā)酵成浮躁的情緒。在林澈的定調(diào)下，公司如同精密的儀器，迅速將注意力轉(zhuǎn)向下一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。投資部所在的交易區(qū)域，氣氛專注而冷靜，與幾天前會(huì)議室里的驚嘆截然不同。

巨大的液晶屏墻上，不再是比特幣那令人心跳加速的陡峭K線，取而代之的是A股市場(chǎng)紛繁復(fù)雜的板塊輪動(dòng)圖和個(gè)股分時(shí)走勢(shì)。數(shù)臺(tái)高性能電腦屏幕上，閃爍著財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、研報(bào)摘要和實(shí)時(shí)新聞推送。穿著得體的交易員和分析員們緊盯屏幕，偶爾低聲交流，或快速敲擊鍵盤記錄信息。這里，是澈宇科技另一臺(tái)強(qiáng)勁的造血機(jī)器。

李娜站在中央過道，手中拿著一份剛打印出來的深度研究報(bào)告，神情專注。她剛剛結(jié)束與一位資深電子行業(yè)分析師的電話會(huì)議，目光正快速掃過報(bào)告上的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

“林總。”看到林澈從辦公室出來，走向交易區(qū)，李娜立刻迎了上去，將報(bào)告遞給他，“您看一下這份關(guān)于歌爾股份（002241）的最新分析。我認(rèn)為，這是一個(gè)非常值得重點(diǎn)關(guān)注的標(biāo)的。”

林澈接過報(bào)告，沒有立刻翻閱，而是示意她去旁邊的獨(dú)立分析區(qū)坐下談。這里相對(duì)安靜，適合深入討論。

“說說你的核心邏輯。”林澈坐下，直接問道。他對(duì)李娜的專業(yè)能力越來越信任，她的分析往往數(shù)據(jù)詳實(shí)，邏輯縝密。

李娜推了推眼鏡，語速平穩(wěn)卻清晰：“核心邏輯在于精準(zhǔn)卡位‘蘋果產(chǎn)業(yè)鏈’+‘聲學(xué)賽道升級(jí)’的雙重風(fēng)口。”

她翻開報(bào)告，指向其中的圖表和數(shù)據(jù)：

“第一，蘋果層面。iphone5剛剛發(fā)布，市場(chǎng)反響熱烈，預(yù)計(jì)2013年全球出貨量將保持30%以上的高速增長。更重要的是，蘋果正在構(gòu)建其生態(tài)護(hù)城河，對(duì)供應(yīng)鏈的要求是極致的品質(zhì)、技術(shù)迭代能力和規(guī)模效應(yīng)。誰能進(jìn)入其供應(yīng)鏈體系，誰就能獲得未來3-5年的確定性增長紅利。”

“第二，公司層面。歌爾股份，這家山東濰坊的企業(yè)，目前已經(jīng)是國內(nèi)電聲器件的龍頭企業(yè)。它的核心優(yōu)勢(shì)在于：其一，聲學(xué)技術(shù)積累深厚，微型麥克風(fēng)、微型揚(yáng)聲器受話器份額全球領(lǐng)先；其二，**最關(guān)鍵的是，它已經(jīng)通過了蘋果極其嚴(yán)苛的認(rèn)證，是其聲學(xué)器件的重要供應(yīng)商之一。**”

她切換了一下平板電腦的頁面，調(diào)出歌爾股份的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型。

“你看，根據(jù)我們的模型測(cè)算，隨著iphone和ipad銷量持續(xù)超預(yù)期，以及蘋果可能在新產(chǎn)品中引入更高價(jià)值的聲學(xué)組件（如升級(jí)的揚(yáng)聲器、降噪麥克風(fēng)等），歌爾來自蘋果的訂單增速很可能超過40%。這將直接推動(dòng)其營收和利潤邁上一個(gè)新臺(tái)階。”

“第三，估值層面。當(dāng)前股價(jià)在8元附近震蕩，對(duì)應(yīng)今年的市盈率大約20倍出頭。考慮到其高達(dá)30%以上的預(yù)期凈利潤復(fù)合增速，這個(gè)估值具有很高的安全邊際和吸引力。”

李娜說完，抬起頭，目光中充滿確信：“我認(rèn)為，這是我們?cè)贏股市場(chǎng)復(fù)制小米、字節(jié)投資邏輯的絕佳機(jī)會(huì)——抓住一個(gè)確定性高成長賽道里的核心供應(yīng)商，分享行業(yè)爆發(fā)和龍頭集中的紅利。這不是短線炒作，而是基于產(chǎn)業(yè)研究的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。”

林澈認(rèn)真地聽著，手指無意識(shí)地輕敲桌面。李娜的分析與他腦海中的記憶碎片完美契合。他記得歌爾聲學(xué)（后更名為歌爾股份）正是從2013年前后開始，伴隨蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的崛起而走出一輪長達(dá)數(shù)年的超級(jí)牛市，是A股市場(chǎng)上著名的“果鏈白馬”之一。

“風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)呢？”林澈習(xí)慣性地問道，這是他的決策流程中必不可少的一環(huán)。

“風(fēng)險(xiǎn)主要有三。”李娜顯然早有準(zhǔn)備，“一是對(duì)蘋果單一客戶依賴度較高，如果蘋果產(chǎn)品銷量不及預(yù)期或供應(yīng)鏈關(guān)系生變，對(duì)公司影響巨大；二是消費(fèi)電子行業(yè)技術(shù)迭代快，需要持續(xù)的高研發(fā)投入以維持競(jìng)爭(zhēng)力；三是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，面臨國內(nèi)其他聲學(xué)廠商以及臺(tái)灣、日本廠商的競(jìng)爭(zhēng)。”